산타투자연구소

'대재해 채권' 또는 '자연연계증권'(CAT Bond, 大 災害 債券)이라 불리는 이 채권은 거대한 자연재해에 대한 위험을 자본 시장으로 넘겨 보험금 지급 부담을 줄이고 손실 규모를 축소하기 위해 발행되는 채권입니다. ​ 즉, 자연재해에 대한 위험을 헤지(hedge)할 수 있는 보험 상품을 판매 한 보험사가 채권을 발행하여 자본 시장에 유통 자본 시장의 투자자들에게 그 위험을 전가하는 새로운 형태의 위험 관리 기법입니다. ​ 대재해 채권의 상품 구조는 매출 채권이나 부동산, 대출금 등을 기초자산으로 발행하는 자산유동화 증권(Asset-backed securities)의 발행 구조와 유사합니다. ​ 먼저 채권을 발행하는 보험사는 특수목적회사(SPV)를 설립해 재보험계약을 체결하고 다시 이 SPV는 대재해 ..

듀레이션(Duration)은 채권에서 빠질 수 없는 개념이며 주식에서 베타(β, 시장민감도)의 개념과 비슷합니다. 듀레이션의 간단한 정의는 채권을 투자하면서 실제로 회수하는 기간(연도)을 말합니다. 또 듀레이션은 채권 가격의 민감도를 보여주는데, 듀레이션을 통해 채권시장의 변동성을 체크할 수 있는 이점이 있습니다. 보통 금리와 채권의 가격은 반대로 움직입니다. 가격이 반대로 움직이는 이유는 채권의 경우 만기에 받을 수 있는 돈이 정해져 있습니다. 즉, 미래에 받을 수 있는 가치가 정해져있다면 채권을 살 때, 저렴하게 사는 것이 수익률을 극대화할 수 있는 방법입니다. 따라서 금리가 상승하면 채권의 가격은 하락하고, 금리가 하락하면 채권의 가격은 상승하는 반비례 관계에 있습니다. 채권 듀레이션이 1년이면 금..

SPC(Special Purpose Company(Vehicle))는 특별목적회사 또는 유동화전문회사라고 불리며 SPV라고도 부릅니다. ​ SPC(SPV)는 소위 말하는 페이퍼 컴퍼(Paper Company) 입니다. 금융 및 증권업계에서 자산의 유동화를 위해 설립한 서류상으로만 존재하는 회사입니다. ※자산 유동화 : 현금화되지 않은 자산을 현금으로 바꾸는 것 ​ 예를 들어, 어떤 기업이 건물 또는 부동산을 가지고 있지만 해당 기업이 건물과 부동산을 매각하지 않으면 현금화를 할 수 없습니다. ​ 하지만 건물과 돈이 될 수 있는 자산을 담보로 잡고 돈을 빌릴 수 있기에 이런 형태의 금융 작업을 자산 유동화라고 합니다. ​ 자산 유동화의 대표적인 것은 채권입니다. SPC(유동전문회사,SPV)는 채권이나 토지..

정크(junk)는 ‘쓰레기’, 본드(bond)는 ‘채권’을 말하며 정크본드를 직역하면 ‘쓰레기 같은 채권’이라는 뜻으로 풀이할 수 있습니다. 즉, 정크 본드(junk bond)는 신용등급이 낮은 채권을 말합니다. 기업이 회사를 경영하고 국가가 나라 살림을 돌보기위해서는 많은 자금이 필요합니다. 그래서 기업경영인 또는 정부 당국자는 효과적인 자금을 조달하기 위해서 채권을 발행하게 됩니다. 투자자들은 이렇게 발행된 채권을 투자하여 이자를 지급받고 채권의 가격이 상승하면 차익을 통해 이익을 실현시킵니다. 하지만 채권도 주식과 마찬가지로 변동성이 존재합니다. 채권을 발행하는 기업과 국가의 신용이 높으면 원금을 되돌려 받을 수 있는 확률이 높아집니다. 반면, 신용이 낮으면 원금 회수를 못할 수도 있어서 훗날 채권..

재무제표, 뉴스기사, 독서를 하다보면 전환사채라는 용어가 종종 등장하곤 합니다. 전환사채란 도대체 무엇일까요? 전환사채을 이해하기 위해서는 ‘채권’이라는 용어를 알아두어야 합니다. 기업은 항상 돈을 필요로 하기에 일정 금액을 빌리고서 채권자들에게 차용증서를 지급하는데 이것이 바로 채권이라고 합니다. ​ 전환사채도 비슷합니다. 전환사채는 채권을 주식으로 교환할 수 있는 권리가 부여 된 채권입니다. ​ 주식으로 교환하기전에는 채권으로서 이자를 지급 받을 수 있고, 주식으로 전환 후에는 주식의 시세차익 또는 배당을 얻을 수 있는 메리트있는 채권입니다. ​ 또 채권과 주식을 어느정도의 비율로 교환 할 것인지 정하는데 이것을 ‘전환가격’​이라고 합니다. 그리고 전환했는 비율은 ‘전환비율’이라고 합니다. ​ 전환사..

가장 간단하고 기초적인 채권 용어, 그리고 개념에 대해 살펴보겠습니다. 가장 먼저 액면가입니다. 액면가는 채권을 가지고 있는 사람(돈을 빌려준사람)이 채권의 만기가 도래하는 시점에 채권발행자(돈을 빌린사람)에게 받게 되는 금액입니다. 쉽게 말하면 빌려준 원금을 되돌려 받는 것입니다. 즉, 액면가란 원금​입니다. 할증채와 할인채. 채권은 시장의 상황, 경제적 전망에 따라 가격이 바뀝니다. 여기서 액면가보다 높게 팔리는 할증채와 낮게 팔리는 할인채를 볼 수 있습니다. 할증채(할증채권)는 높은 가격에 채권이 판매 되는 것입니다. 예를 들어, 원금은 100원이고, 시장금리는 3%입니다. 하지만 표면금리가 9%라면 우리는 원금(액면가)보다 더 비싸게 채권을 매수 할 수 있다는 것입니다. 반대인 할인채(할인채권)는..

PER(주가수익비율)을 역으로 계산하면 이익률을 계산할 수 있습니다. PER으로 이익률을 구하는 법은 숫자 1을 PER로 나누면 됩니다. 이해를 돕기 위해서 간단한 예시를 들어보겠습니다. A라는 기업의 PER이 10이라고 하겠습니다. 이익률을 구하기 위해서는 숫자 1로 PER을 나누라고 말씀드렸습니다. 그럼 A기업의 이익률은 10분의 1 즉, 10%입니다. 하나더 알아보겠습니다. B라는 기업의 PER은 20입니다. 그럼 20분의 1로 계산하여 B기업의 이익률은 5%가 됩니다. 예시에서 보았듯이, PER이 높으면 이익률은 감소 하게 됩니다. 이익률이 높으면 기업은 믿고 투자해준 주주들에게 이익의 일정 부분을 배당으로 지급하게 됩니다. 배당은 주주들이 얻을 수 있는 수익률이기도 합니다. ​ 그럼 다시 본론으..

공채란 국가나 지방자치단체가 재원을 조달하기 위해 발행 하는 채권입니다. ​ 즉, 정부 또는 기관이 공적인 목적으로 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권이며 발행주체에 따라서 국채, 지방채, 특수채, 금융채 등으로 분류할 수 있습니다. ​ 여기서 국채는 국가가 발행하는 채권이고, 정부가 원리금의 지급을 보증하기에 신용도가 가장 높은 채권입니다. ​국채의 경우에는 나라가 망하지 않는 이상 원리금을 지급받으실 수 있습니다. 국채는 다음과 같이 분류할 수 있습니다. ​ 1.국고채 – 정부가 자금을 마련하기 위해 발행하는 채권중 가장 중심역할을 하는 채권이 국고채입니다. ​ ​2.외국환평형기금채권 – 환율변동에 필요한 자금을 마련하기 위해 정부가 발행하고 보증하는 채권으로 ‘외평채’라고도 부릅니다. ​ ​3.국민..

재무제표 기초의 끝이 다가왔습니다. 이번에는 '주석'에 대해 알아보겠습니다. 주석은 여러 가지 채무와 특수관계자와의 거래 등 본문에 필요한 보충사항을 담고 있어서 중요한 정보를 가지고 있습니다. ​ 회사가 사업을 영위하면서 재무제표를 통해 매출은 얼마고 영업이익은 얼마인지 나타낼 수는 있지만 재무에 관한 모든 정보를 재무상태표를 나타낼 수 없기에 주석이 필요한 것입니다. ​ 예를 들면, 저비용항공사가 연도별 항공기 계약체결 현황과 향후 리스료 지급예상액, 은행의 건전성을 살펴볼 수 있는 항목인 대손충당금의 설정 세부현황 등 같은 정보를 재무상태표에 정확하게 기재할 수 없으니 주석에 넣는 것입니다. ​ 주석은 크게 5가지로 나눌 수 있습니다. ​ 일반사항, 재무상태표 항목, 손익계산서 항목, 현금흐름표 항..

자본변동표(Statement of Changes in Equity, 資本變動表)는 일정 기간 동안 자본금, 자본잉여금, 자본조정, 기타포괄손익누계액, 이익잉여금 등 다섯 가지 자본 변동에 대한 정보를 나타내는 재무제표입니다. 즉, 한 회계기간 동안 자본의 변화 내역을 보여주는 재무보고서입니다. 자본변동표를 구성하는 다섯 가지 항목의 의미는 다음과 같습니다. 자본금(資本金) : 발행된 주식의 액면가를 모두 합한 것이며 증자와 감자, 주식배당에 따라 변화가 발생합니다. 자본잉여금(資本剩餘金) : 납입자본 중 자본금을 제외한 금액을 자본잉여금이라고 하는데, 쉽게 증자와 감자처럼 자본거래를 통해 차익이 발생하면 자본잉여금이라고 합니다. 자본잉여금은 크게 주식발행초과금, 증자·감자차익, 기타자본잉여금 등으로 발생..