산타투자연구소

가장매매(假裝賣買 , wash sales)는 실제로는 매매할 의사가 없으면서 당사자 간에 서로 겉으로만 매매하여 거래가 이루어진 것처럼 가장하는 매매 행위를 말합니다. ​ 이처럼 가장매매를 하는 이유는 간단합니다. ​ 주식거래를 하지 않고 주가를 조작하거나 해당 기업에 투자한 자신의 손실을 회피하기 위해서입니다. ​ 즉, 제3자를 현혹시켜 낚기 위해서입니다. ​ 도박판에서 타짜가 일부로 게임에서 져주면서 더 많은 배팅을 유도하는 것과 비슷합니다. ​ 거래량이 많아지면 사람들은 관심을 가지게 되고 사람들이 투자를 병행하게 되면서 가격 변동이 발생할 수 있으므로 공정하고 건전한 시세 형성에 방해가 되므로, 증권거래법에 의해 금지되고 있습니다. ​ 가장매매와 비슷한 용어로는 통정매매가 있습니다. ​ 통정매매는..

듀얼 펀드(dual fund)는 미국에서 발행되는 폐쇄형 투자신탁으로서 이중 목적 펀드 또는 분할 목적 펀드라고도 불립니다. ​ 투자자는 주식에 투자하여 매매차익(주가상승) 또는 정규 수입(배당소득)을 위해 투자합니다. ​ 듀얼 펀드는 이 2가지를 투자자의 입맛에 맞게 충족하기 위해 만들어졌습니다. ​ 즉, 배당 소득을 목적으로 하는 주식 포트폴리오와 매매 차익을 통한 자본 소득을 목적으로 하는 주식 포트폴리오를 분리하여 판매하는 펀드입니다. ​ 듀얼 펀드는 1970~1980년에 미국에서 인기 있었던 펀드였으나, 다양한 상품이 출시되고 세금 규정이 매력적이지 않아 현재는 인기가 없습니다.

자사주 소각(自社株消却, retirement [cancellation] of shares)은 해당 기업이 자신의 회사 주식을 매입(취득)하여 주식을 소각하는 것을 말합니다. ​ 자사주를 소각하는 이유는 간단합니다. ​ 발행된 주식을 매입하여 주식 수를 줄이게 되면 주당 가치를 높일 수 있어 주주는 이익을 거둘 수 있습니다. ​ 즉, 발행된 유통주식 수가 줄어들면 주당순이익(EPS)이 증가하고 배당금이 높아져 주가 관리 수단으로 좋은 방법입니다. ​ 하지만 주식을 없애는 것이기에 물량이 줄어들어 거래량이 감소할 수 있으며 자사주 매입으로 자본금이 감소하면 상대적으로 부채비율이 증가하는 부정적인 측면도 있습니다. ​ 한편, 자사주 소각은 자본감소의 규정에 의한 ‘감자소각’과 정관규정에 따라 주주에게 배당할 ..

섀도보팅(shadow voting)은 주주가 주주총회에 참석하지 않아도 의결권을 행사한 것으로 간주해 다른 주주들의 투표 비율에 따라 의결권을 분산시키는 제도를 말합니다. ​ 정족수(합의체가 의사를 진행시키거나 의결을 하는 데 필요한 최소한도의 인원수) 미달로 주주총회가 무산되지 않도록 하기 위해 참석하지 않은 주주들의 투표권을 행사할 수 있는 일종의 의결권 대리행사 제도입니다. ​ 정족수가 모자라면 주주총회가 성립되지 않기 때문에 주총이 무산되는 것을 막기 위해 섀도보팅이 도입된 것입니다. ​ 하지만 소수 경영진 또는 대주주의 경영권 강화 수단으로 악용되면서 ‘주주 우선 경영원칙’에 위배된다는 비판을 받으면서 1991년 국내에 도입된 섀도보팅은 2013년 5월 자본시장법 개정에 따라 2015년 1월 폐..

인버스(inverse) ETF는 기초자산의 움직임을 정반대로 추종하도록 설계된 금융투자 상품입니다. ​ 즉, 기존에 오르는 것에 투자하는 것과 반대로 지수가 하락하는 것에 투자하는 것입니다. ​ 코스피 200지수(KOSPI 200지수)를 중심으로 지수가 1% 상승하면 마이너스 1%의 수익률을 기록하지만, 반대로 지수가 1% 하락하면 수익률이 1% 상승하게 됩니다. ​ 흔히, 곱버스라고 2x가 붙어있는 상품이 있는데 이것은 지수가 1% 상승하면 2%의 손실을 기록하고 반대로 지수가 1% 하락하면 2%의 수익률을 기록하는 상품을 말합니다. ​ 레버리지와 인버스 같은 상품은 주식처럼 장기투자로는 적합하지 않습니다. ​ 극단적으로 하루에 10% 상승하고 다음날 10% 하락하는 사태가 지속적으로 반복된다면 복리 ..

밸류에이션(Valuation)은 특정 자산 혹은 기업의 현재 가치를 평가하는 프로세스를 의미합니다. ​ 즉, 밸류에이션은 기업의 가치를 평가하는 애널리스트들이 기업의 경영진, 자본구조의 구성, 미래수익의 전망 및 기업이 보유한 자산들의 시장가치를 판단하여 적정 주가를 산정해 내는 기업가치평가작업을 뜻합니다. ​ 흔히 주가는 매수자와 매도자 간의 매매로 인해 가격이 결정되는데, 밸류에이션은 PER(주가순이익비율)과 같은 지표를 사용하고 기업의 미래수익을 반영하기에 괴리율이 발생할 수도 있습니다. ​ 한편, 파생상품분에서 밸류에이션은 금리옵션시장에서 존재하는 일시적인 불균형가격을 이용하여 이득을 취득하려는 거래를 말하며 밸류에이션 거래라고도 부릅니다.

‘로보어드바이저'(robo-advisor)는 로봇(robot)과 투자자문가(advisor)를 합친 합성어입니다. ​ 고도화된 인공지능 알고리즘, 빅데이터 등을 활용하여 인간 프라이빗 뱅커(PB) 대신 모바일 기기나 PC를 통해 포트폴리오 관리를 수행하는 온라인 자산관리 서비스를 제공하는데, 투자자의 투자성향·리스크선호도·목표수익률 등을 분석하여 그 결과를 바탕으로 투자자문·자산운용 등의 정보를 제공합니다. ​ 사람의 개입을 최소화함으로써 기존 자산관리 서비스보다 낮은 투자금액과 저렴한 수수료로 소액 자본을 가진 개인도 쉽게 접근할 수 있으며 온라인 환경에서 자산 배분 전략을 짜주기 때문에 개인 맞춤형 서비스를 제공할 수 있습니다. ​ 로보어드바이저 서비스는 고객에게 자문하는 형태나 고객 자산을 직접 운용..

파킹(parking)은 채권 또는 주식을 보유한 사람이 소유 사실을 감추기 위해 다른 금융회사 주식 중개인(브로커 또는 증권사)에게 증권을 맡겨놓는 것을 말합니다. ​ 주식을 보유하거나 매집 사실이 시장에 알려지면 주가가 상승하기 때문에 주가 상승을 막는 이유도 있지만 일정 이상의 지분을 가지게 되면 증권거래위원회에 통보해야 하기 때문에 이를 회피하기 위해서 파킹을 이용합니다. ​ 파킹 거래가 가능한 이유는 펀드매니저들이 채권의 보유 한도 규정 등을 피해 증권사(중개인) 명의로 채권 매입을 부탁하면서 일정 금액의 수수료를 지급하는 관행이 오래전부터 횡행해왔기 때문이며, 만약 보유기간 중 평가손실이 나면 펀드매니저는 해당 증권사에 다른 거래에서 발생한 이익으로 보전해 줍니다. ​ 또한, 파킹은 다른 의미가..

스튜어드십 코드(Stewardship Code)는 스튜어드(steward)는 집사또는 자산을 관리하는 사람을 말하는데, 보통 연기금과 자산운용사 등 주요 기관투자자들을 뜻합니다. ​ 스튜어드십 코드는 국민연금, 자산운용사 같은 기관투자자들이 투자 기업의 의사결정에 적극 참여해 주주와 기업의 이익을 추구하고, 지속 가능한 성장과 투명한 경영을 이끌어 내는 것이 목적입니다. ​ 즉, 의결권 행사를 적극적으로 유도하기 위한 자율지침을 뜻하며 위탁받은 자금의 주인인 국민이나 고객에게 이를 투명하게 보고하도록 하는 행동지침 또는 “수탁자책임 원칙”이라고도 부릅니다. 스튜어드십 코드는 2010년 영국이 가장 먼저 도입하였습니다. ​ 영국이 스튜어드십 코드를 도입한 이유는 2008년 글로벌 금융위기가 주주, 특히 기..

총주주수익률(TSR, total shareholder return, 總主株收益率)은 주주에 대한 가치창출 정도를 측정하는 지표로 주주들이 일정 기간(보통 1년 이상) 얻을 수 있는 총수익률을 말합니다. ​ 미국 보스턴컨설팅그룹(BCG)이 개발한 TSR은 배당소득과 주식평가이익을 더해 계산하게 되는데, 단순 주가변동 비교보다 유용해 경영자를 평가하는 수단으로도 이용됩니다. ​ TSR(총주주수익률)의 장점은 일부 주식의 성장률이 높고 배당금이 낮을 수 있고 다른 주식은 성장률이 낮고 배당금이 높더라도 주식의 성과를 비교할 수 있다는 것입니다. ​ 성장성이 높거나 투자기회가 많은 기업은 배당으로 주주에게 수익을 환원하기보다 재투자를 통한 기업가치 제고로써 높은 주가수익률을 달성하는 것이 유리하기에 TSR은 자..